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888棋牌游戏大厅:从宏观经济周期和股市的牛熊周期来看

时间:2022/6/5 14:15:35   作者:   来源:   阅读:18   评论:0
内容摘要:从牛熊周期来看,截至4月底,本轮调整的时间和空间已显着,股市估值也处于底部区域。本轮沪深300指数下跌已持续14.4个月(21/02-22/04),最大跌幅为37%。与历史相比,除了2008年金融危机背景下的调整外,此前沪深300的下跌持续了约12个月,最大跌幅约为30%-45%。这次调整的时间和空间都很重要,详见表2...

从牛熊周期来看,截至4月底,本轮调整的时间和空间已显着,股市估值也处于底部区域。本轮沪深300指数下跌已持续14.4个月(21/02-22/04),最大跌幅为37%。与历史相比,除了2008年金融危机背景下的调整外,此前沪深300的下跌持续了约12个月,最大跌幅约为30%-45%。这次调整的时间和空间都很重要,详见表2。综合估值、风险溢价、股债收益率、净破发率等指标,与过去5次历史底率相比,目前主要指标均处于底区,详见表3。《各类投资者仓位分析-20220516》分析,截至4月底,大部分投资者的仓位处于历史低位,这也验证了市场触底的特征。从宏观经济周期和股市的牛熊周期来看,4月底市场已经处于每3-4年一次的大底部。

市场反转基本可以确认。888棋牌游戏大厅,从反弹到反转,我们需要什么?-20220504”,根据2005年、08年、12年、16年、19年市场触底的经验,市场反转的信号是5个基本面指标中有3个企稳,这5个指标为社会融资存量/贷款。余额/M2同比(反映货币政策)、基建投资同比累计(反映财政政策)、PMI/PMI新订单同比(反映制造业)、商品房销售同比累计(周期早行业)、汽车销售同比累计(周期早行业)。目前,第一类指标和第二类指标已经右转,第三类指标的最低点出现在4月份的可能性较大。货币指标方面,2021年10月社会融资存量同比低点为10.0%。4月社会融资存量同比回落至10.2%,仍高于此前低点;M2同比新低为21年。从4月份的8.1%反弹至4月22日的10.5%。在财务指标方面,基础设施投资累计同比低点在2021年11月为-0.2%,2022年4月为8.3%。5月份,地方政府新增专项债券发行速度加快,基础设施投资增速或将继续加快。制造业指标方面,受疫情影响,4月制造业PMI降至47.4%,PMI新订单降至42.6%。该指数回升至48.2%。这三类指标企稳回升。基于此,我们可以基本确认4月下旬的股指最低点是最低点。

综上所述,历史底层形态复杂多样。既然这次市场底部已经明确,那么反转期间的市场形态应该如何解读呢?我们需要根据目前的政策力度和估值水平进行进一步判断。


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